Oro y revalorizaciones trimestrales del Eurosistema 2

Partida 1 del activo del estado financiero consolidado del Eurosistema al 29 de junio de 2012

Vamos a calcular el porcentaje que, en la actualidad, representan las reservas de oro dentro de las reservas totales del Eurosistema. 

La partida 1 del activo del estado financiero consolidado del Eurosistema es "Oro y derechos en oro" ("Gold an gold receivables").

Muy curioso. Muy importante. Partida número 1.

  

“Mira los activos de reserva extranjeros (o reservas no denominadas en euros) del BCE del Eurosistema desde que empezó en enero de 1999, empleando durante todo el tiempo su concepto y metodología Freegold de revalorización trimestral a precios de mercado. El porcentaje que supone el oro, mientras que ha disminuido en peso en 1.743 toneladas en más de 11,5 años, ha aumentado en valor desde el 30% de las reservas al 65%. Está en camino de, aproximadamente, el 100% de las reservas en moneda extranjera. Esto es Freegold" 

“Look at the ECB's Eurosystem foreign reserve assets (reserves NOT denominated in euros) since it began in Jan. 1999, all the while employing its Freegold MTM concept and methodology. The gold portion, while decreasing by 1,743 tonnes over 11.5 years, has still risen in value from 30% of foreign reserves to 65%. It is on its way to ~100% of forex reserves. This is Freegold” (FOFOA)

O sea, vamos a tener una posible pista muy importante para saber dónde nos vamos encontrando, en cada momento, en esta crisis histórica.

Bastará calcular, trimestralmente, el porcentaje que representan las reservas de oro dentro de las reservas totales del Eurosistema (http://www.ecb.int - Home > Press > Press releases > Weekly financial statements).

Llegados a este punto, es importante recordar que existe una revalorización trimestral de diferentes partidas del estado financiero del Eurosistema. (“De conformidad con la normativa contable armonizada que rige en el Eurosistema, el oro, la moneda extranjera y los valores e instrumentos financieros del Eurosistema se revalorizarán a los precios y tipos de mercado vigentes al final de cada trimestre”). 

Por ejemplo, en la última revalorización trimestral, el 29 de junio de 2012, el precio del oro aplicado a esta revalorización fue:

- Oro: 1.246,624 euros por onza de oro fino

Revalorización trimestral del estado financiero del Eurosistema

Para calcular el citado porcentaje debemos proceder del siguiente modo:

“Non euro-denominated reserves are calculated by gold plus all claims denominated in foreign currency (including SDRs) minus all liabilities denominated in foreign currency (and SDR)” (FOFOA)

SDR: Special Drawing Rights, Derechos Especiales de Giro (FMI)

O sea, tenemos:

Reservas de oro =

+ partida 1 del activo (Oro y derechos en oro)

Reservas en moneda extranjera = Posición neta en moneda extranjera =

+ partida 2 del activo (Activos en moneda extranjera frente a no residentes en la zona del euro)

+ partida 3 del activo (Activos en moneda extranjera frente a residentes en la zona del euro)

- partida 7 del pasivo (Pasivos en moneda extranjera con residentes en la zona del euro)

- partida 8 del pasivo (Pasivos en moneda extranjera con no residentes en la zona del euro)

- partida 9 del pasivo (Contrapartida de los derechos especiales de giro asignados por el FMI)

Porcentaje que representan las reservas de oro dentro de las reservas totales del  Eurosistema:

- 30,46% a 01-enero-1999

- 63,85% a 29-junio-2012

Vamos en camino.

Vamos aproximándonos, muy poco a poco, a ese 100%.

Ese llegar casi al 100% significará que las reservas totales del  Eurosistema se compondrán, casi exclusivamente, de reservas de oro. Y eso casi solo será posible con un muy elevado precio del oro.

Por eso, por lo visto, desde enero de 1999, el oro no ha parado de subir. Porque su rol, desde esa fecha, ha cambiado gracias a la revalorización trimestral a precios de mercado puesta en marcha en el Eurosistema. Y parece que seguirá subiendo.

Por eso también la importancia e irreversibilidad del euro en el sistema monetario internacional. Los arquitectos del Eurosistema lo sabían.

FOFOA incluye una gráfica muy clarificadora:

Porcentaje que representa el oro, desde 1999, dentro de los activos de reserva extranjeros en el Estado financiero consolidado del Eurosistema

Parecen funciones casi lineales pero, ¡cuidado!, puede que no vayamos a ese ritmo. (En este punto, hay que pensar también, por ejemplo, en la “Función exponencial” del Crash Course de Chris Martenson). Puede ser a ese ritmo o puede que sea todo lo contrario. A saber.

En cualquier caso:

"Este proceso de restablecimiento del oro como el depósito monetario de valor es un proceso mental, que ya está en marcha. A medida que el mercado, poco a poco, se dé cuenta de la elección inevitable a la que se enfrenta, el goteo de valor hacia el oro físico se convertirá en una inundación, y la mano invisible relevará al papel basado en deuda de su función como depósito monetario de valor, y pondrá al oro físico en su lugar. La recapitalización es automática, pero sólo para los poseedores de oro físico" 

"This process of reinstating gold as the monetary store of value is a mental process, one already underway. As the market gradually becomes aware of the inevitable choice it faces, the trickle of value into physical gold will become a flood, and the invisible hand will uplift debt-based paper from its role as the monetary store of value, and install physical gold as replacement. Recapitalization is automatic, but only for holders of physical gold” (http://forafistfulofdollars.blogspot.com)

"Algunos de los bancos centrales, como el BCE, la India y Rusia, ya marcan sus reservas de oro a precios de mercado. Para ellos, esta recapitalización ya está en marcha, ya que el valor de sus reservas de oro crece en respuesta a la disminución del valor de sus reservas en moneda extranjera" 

“Some of the Central Banks, such as the ECB, India and Russia, already mark their gold reserves to market. For them, this recapitalizing is already underway, as the value of their gold reserves grow in response to the diminishing value of their FX reserves” (http://flowofvalue.blogspot.com)

Reservas de los bancos centrales por valor monetario real. Antes y después de la revalorización del oro (http://flowofvalue.blogspot.com)

"Tenga en cuenta que las cantidades de las reservas en moneda extranjera y de las reservas de oro no cambian de un gráfico al otro, sólo cambia el valor monetario real"

Note that the quantities of both FX and gold reserves do not change from one pie chart to the next, only the real monetary value changes (http://flowofvalue.blogspot.com)

Oro y revalorizaciones trimestrales del Eurosistema

Partida 1 del activo del estado financiero consolidado del Eurosistema a 1 de enero de 2010

Traducción, más o menos libre, de este artículo de Randal Strauss en www.usagold.com el 8 de enero de 2010:

Routine revaluations of central bank reserves reveal gold´s evolving role...

Las revalorizaciones rutinarias de las reservas del Banco Central revelan la evolución del papel del oro...

El Banco Central Europeo, a principios de esta semana, publicó los resultados de su última revalorización trimestral (fin de año) de las reservas. Yo aquí revisaré las cifras significativas, pero primero repasaré un poco de historia para aquellos que son nuevos en este procedimiento normativo.

Cuando el BCE cobró vida allá en el 1 de enero de 1999 como el eje de once bancos centrales del Eurosistema, marcó también el comienzo de un cambio en la arquitectura del sistema monetario internacional, una revolución en el ámbito de los activos de reserva de los bancos centrales que ha estado ganando fuerza cada año que ha pasado.

En ese momento, el Eurosistema estableció su extraordinaria nueva normativa por la cual se comenzaban a considerar todos los componentes de los activos de reserva en sus libros sobre la base del valor real de mercado - los cuales serán luego revalorizados trimestralmente. Manteniendo nuestro enfoque en el oro, esto fue revolucionario porque, antes de ese momento, los bancos centrales del mundo tradicionalmente habían considerado sus reservas de oro en valores que, normalmente, reflejaban su precio en el momento de su adquisición o por decreto legislativo. De cualquier manera, estas diversas valoraciones en los libros de los bancos centrales eran típicamente, por lo general, precios estáticos congelados en el tiempo de una época pasada que hacía tiempo que había perdido contacto con la realidad actual del mercado del oro libre. Para citar un ejemplo significativo, en el momento de la manifestación descarada del Eurosistema que tenía impulso (y cerebro), el precio de mercado libre de oro era de alrededor de 290 $/oz, mientras tanto, las 8.000 toneladas de reservas de oro de Estados Unidos eran un cuerpo sin vida en los libros del Tesoro y de la Reserva Federal a 42,22 $/oz - un valor fijado por el Congreso mediante un acto legislativo en el otoño de 1973 y que todavía sigue vigente hasta nuestros días.

Así, abriendo nuevos caminos, en enero de 1999, el estado financiero consolidado del Eurosistema efectivamente reconocía el valor real de mercado de sus reservas de oro (290 $/oz = 246 €/oz) y, en consecuencia, informaba el valor de sus 404 millones de onzas (12.576 toneladas) en 99.600 millones €. Además, mantenía una posición neta en moneda extranjera de 227.400 millones €. El oro, por tanto, constituía el 30% del total de los activos de reservas del Eurosistema (327.000 millones €) en ese momento - una simple expresión matemática derivada de combinar la Cantidad (tenencia) y la Calidad (valor de mercado) de sus reservas de oro como proporción de la Cantidad y Calidad de las reservas totales, incluyendo la moneda extranjera.

Moviendo el reloj a esta última revalorización (a precios de mercado) de las reservas…..

En enero de 2010 se ha producido un cambio moderado en la cantidad total de reservas de oro. En la última década, los activos de los once miembros originales nacionales del Eurosistema se han unido con los activos casi insignificantes de cinco pequeños miembros adicionales (Grecia, Eslovenia, Chipre, Malta y Eslovaquia), mientras que, de forma más significativa, se produjo una disminución neta en las tenencias a través del programa regular de ventas internacionales de oro y reasignaciones que han sido sucesivamente aplicadas en virtud de los auto-constreñidos Acuerdos de los Bancos Centrales sobre el Oro de 1999, 2004 y 2009. En total, la cantidad de las tenencias de oro del Eurosistema desde 1999 se han reducido en un importe neto de 56 millones de onzas, con un saldo actual de 348 millones de onzas (10.833 toneladas).

A pesar de ello, esa disminución en la cantidad ha sido más que compensada por el aumento de la calidad - es decir, por un aumento en el valor del mercado libre de las onzas restantes. De acuerdo con las ilustradas percepciones del estado actual de la sabiduría colectiva entre los participantes en el mercado mundial de oro, la valoración por onza de oro al final del año fue de hasta 1.104 $/oz - o mejor dicho, de 766,35 €/oz cuando se traduce en la correspondiente moneda doméstica para llevar la contabilidad del Eurosistema. Tomando estos factores en conjunto, estas más pequeñas reservas de oro todavía mantenidas por el Eurosistema, sin embargo, han crecido para proporcionar un sólido valor en libros de 266.900 millones €.

En comparación, se ha permitido disminuir la posición neta en moneda extranjera durante este mismo intervalo de tiempo a sólo 162.700 millones € en la actualidad.

Así, mientras en 1999 el oro había proporcionado sólo el 30% (99.600 millones €) de los 327.000 millones € de reservas totales del Eurosistema, en la actualidad, debido principalmente a la revolucionaria decisión, sencilla pero honesta, de reconocer la realidad simple de los valores cambiantes de mercado del oro y de las contrapartidas en papel mantenidas en los activos de reserva de los bancos centrales, el porcentaje de oro de las reservas mantenidas por el Eurosistema constituye, en la actualidad, una sólida roca de un 62% (266.900 millones €) de sus 429.600 millones € actuales en las reservas totales.

Como se puede ver, no sólo tiene el componente de la reserva lo más importante del balance crecido tanto en tamaño, sino que se ha fortalecido de manera significativa y se ha inmunizado de manera eficaz contra el contagio financiero externo gracias a esta sutil contabilidad y al proceso de asignación de reservas que continúa poniendo el énfasis adecuado en el lugar correcto – el oro. No debería ser ninguna sorpresa que incluso China, a pesar de todo su énfasis en el secreto de Estado en el ámbito monetario, esté más o menos abiertamente acumulando oro y siguiendo este mismo camino. Y la India. Y Rusia. Y...

Y mientras tanto, la Reserva Federal está ocupada pensando en cuántos miles de millones quiere expandir su balance mediante la compra de más valores respaldados por hipotecas de nuestra propia economía adictiva. Amigos, es hora de dejar el teatro porque yo ya sé cómo va a terminar esta historia del dólar. Humo y llamas.

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Routine revaluations of central bank reserves reveal gold’s evolving role…

Posted on January 8, 2010

The European Central Bank earlier this week published the results of its latest quarterly (year-end) revaluation of reserves. I will herein review those illuminating numbers, but first a bit of background for those who are new to this policy procedure.

When the ECB sprang into being back on January 1st 1999 as the central banking hub of the eleven-nation Eurosystem, it also signaled the beginning of a shift in the architecture of the international monetary system, a revolution in the realm of central banking reserve assets that has been gaining steam with each passing year.

At that time, the Eurosystem set forth its remarkable new policy by which it would begin carrying all components of reserve assets on its books on the basis of actual market value — which were then to be reassessed quarterly. Keeping our focus on gold, this was revolutionary because prior to that time the central banks of the world had traditionally carried their gold reserves at values that typically reflected their price at the time of acquisition or by legislative decree. Either way, these various CB book valuations were by and large typically static prices frozen in the time of a bygone era which had long since lost touch with the present reality of the free gold market. To cite a significant example, at the time of the Eurosystem’s cheeky demonstration that it had a pulse (AND a brain), the free market price of gold was around $290/oz; meanwhile, the 8,000 tonnes of U.S. gold reserves were a lifeless corpse on the books of the Treasury and Federal Reserve at $42.22/oz — a value set by Congress by legislative act in Autumn 1973 and which still remains in effect to this very day.

Thus breaking new ground, in January 1999, the consolidated financial statement of the Eurosystem effectively acknowledged the actual market value of its gold reserves ($290/oz = €246/oz) and accordingly reported the value of their 404 million ounces (12,576 tonnes) at €99.6 billion. Additionally, it held a net position in foreign currency at €227.4 billion. Gold thereby constituted 30 percent of the Eurosystem’s total reserve assets (€327 billion) at that time — a simple mathematical expression derived from the combined Quantity (holdings) and Quality (market valuation) of their gold reserves as a proportion of the total Quantity and Quality of total reserves, inclusive of foreign currency.

Rolling the clock forward to this most recent mark-to-market revaluation of reserves…

As of January 2010, there has been a modest shift in the overall quantity of gold reserves. Over the past decade the assets of the eleven original national members of the Eurosystem have been joined with the nearly insignificant assets five small additional members (Greece, Slovenia, Cyprus, Malta, and Slovakia) while, more significantly, a net decrease in holdings has occurred through regular program of international gold sales and reallocations that have been successively implemented under the self-strictured Central Bank Gold Agreements of 1999, 2004 and 2009. All told, the quantity of Eurosystem gold holdings since 1999 has been trimmed by a net amount of 56 million ounces, leaving a present total of 348 million ounces (10,833 tonnes).

Despite that decline in quantity, it has been more than compensated by an increase in quality — that is, by an increase in the free market value of the remaining ounces. According to the improved perceptions of the current state of collective wisdom among the participants in the global gold market, the valuation per ounce of gold at the end of the year was up to $1,104 — or rather, €766.35 per ounce when translated into the appropriate domestic currency for Eurosystem bookkeeping. Taking these factors together, the smaller gold reserves still held by the Eurosystem have nonetheless grown to provide a solid book value of €266.9 billion.

By comparison, the net position in foreign currency has been allowed to dwindle over this same timespan to just €162.7 billion at the present time.

So, whereas back in 1999 gold had provided just 30 percent (€99.6 billion) of the Eurosystem’s €327 billion in total reserves, today, owing primarily to the simple yet honest revolutionary decision to recognize the mere reality of changing market values among gold and the papery counterparts held within central bank reserve assets, the gold portion of reserves held by the Eurosystem now constitute a rock solid 62 percent (€266.9 billion) of its present €429.6 billion in total reserves.

As you can see, not only has the all-important reserve component of the balance sheet grown somewhat in size, but it has been significantly strengthened and effectively immunized against foreign financial contagion thanks to this subtle accounting and reserve allocation process that continues to put the right emphasis in the right place — gold. It should come as no surprise that even China, despite all its emphasis on State secrecy in monetary matters, is more or less openly accumulating gold and following this same Trail. And India. And Russia. And…

And meanwhile, the Federal Reserve is busy contemplating how many more billions it wants to expand its own balance sheet by buying more of our economy’s own junky mortgage-backed securities. Folks, it’s time to leave the theatre ’cause I already know how this dollar-story is gonna end. Smoke and flames.

Oro y compra de bonos por el BCE

Gold and ECB bond purchases

Seguramente, el BCE empezará, de nuevo, a comprar bonos (bajo el Programa para los Mercados de Valores, Securities Markets Programme, SMP), cuando suba el precio del oro. Puede observarse que, hasta ahora, parece haber una clara correlación entre las compras de bonos por el BCE y los incrementos en el precio del oro o, dicho de otra forma, entre las compras de bonos por el BCE y la revalorización trimestral de la partida 1 del activo del Eurosistema, oro y derechos en oro.

“Revalorización trimestral del estado financiero del Eurosistema: De conformidad con la normativa contable armonizada que rige en el Eurosistema, el oro, la moneda extranjera y los valores e instrumentos financieros del Eurosistema se revalorizarán a los precios y tipos de mercado vigentes al final de cada trimestre”

Compra semanal de bonos por el BCE bajo el SMP; ECB weekly bond purchases under SMP

Revalorización trimestral de la partida 1 del activo del Eurosistema: Oro y derechos en oro (millones de euros); Quarter-end revaluation of the Eurosystem's asset item 1: Gold and gold receivables (EUR million)

Puede decirse que las compras de bonos por el BCE han precedido, hasta ahora, a fuertes revalorizaciones trimestrales posteriores de la partida 1 del activo del Eurosistema, Oro y derechos en oro. O sea, durante esos trimestres, el oro estaba subiendo fuertemente.

No parece haber ningún enlace directo entre los dos aspectos pero (con los números) parece claro que sí que lo hay.

Las posibles explicaciones a esta correlación en el tiempo entre la compra de bonos por el BCE y los incrementos en el precio del oro pueden ser debidas (o no) a que, de esta forma (y con “la revalorización trimestral de las partidas del balance a los precios y tipos de mercado vigentes al final de cada trimestre”), el BCE protege la cifra total de activos en su balance. O, dicho de otra forma, la revalorización trimestral del oro (cuando su precio sube) puede compensar, en cierta forma:

- los precios de compra del SMP por debajo de los precios de mercado,

- la caída del precio de mercado de las compras del SMP, o

- las disminuciones debidas al canje de los valores comprados bajo el SMP

¿Quién sabe?

Puede que sea así. Puede que no.

Esperaremos las próximas compras de bonos por el BCE. Si es que las hay.

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It is likely that ECB will restart again bond purchases (under the Securities Market Programme (SMP)) when the price of gold rises again. It can be observed that, up to now, it seems to be a clear correlation between bond purchases and gold's price increases or, in other words, between bond purchases and quarter-end revaluation of the Eurosystem's asset item 1, Gold and gold receivables.

“Quarter-end revaluation of the Eurosystem’s assets and liabilities: In line with the Eurosystem’s harmonised accounting rules, gold, foreign exchange, securities holdings and financial instruments of the Eurosystem are revalued at market rates and prices as at the end of each quarter”

We can say that the bond purchases by the ECB have preceded so far strong subsequent quarterly revaluations of Eurosystem's asset item 1, Gold and gold receivables. So, during that quarter, gold was rising sharply.

There seems to be no direct link between the two aspects but (with numbers) it seems clear that yes there is.

Possible explanations to this time correlation between ECB bond purchases and gold's price increases may be due (or not) to, in this way (and with “the quarter-end revaluation of balance sheet items at market rates and prices as at the end of each quarter”), ECB protects the total assets figure in his balance sheet. Or, in other words, quarter-end revaluation of gold (when price of gold rises) may compensate, in some way:

- SMP purchase prices below current market prices, or
- fall of the MTM price of the SMP purchases, or
- decreases due to the redemption of securities purchased under the SMP

Who knows?

Maybe yes. Maybe not.

We will wait to see the next bond purchases by the ECB. If there are any.

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Las referencias al SMP se hacen siempre al BCE cuando, en realidad, deben hacerse al Eurosistema.

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Programa para los Mercados de Valores, SMP

En mayo de 2010, los bancos centrales del Eurosistema empezaron a comprar valores en el contexto del Programa para los Mercados de Valores (SMP), con el fin de hacer frente a las graves tensiones en algunos segmentos del mercado que han estado obstaculizando el mecanismo de transmisión de la política monetaria. Bajo el SMP, los valores de deuda públicos y privados se consideran elegibles para su compra.

http://www.ecb.int/mopo/liq/html/index.en.html

Securities Markets Programme, SMP

On 10 May 2010, the central banks of the Eurosystem started purchasing securities in the context of the Securities Markets Programme (SMP), with a view to addressing the severe tensions in certain market segments which have been hampering the monetary policy transmission mechanism. Under the SMP, public and private debt securities are considered eligible for purchase.

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El Eurosistema, desde mayo de 2010, ha realizado intervenciones en los mercados de deuda bajo el Programa para los Mercados de Valores (SMP). La liquidez proporcionada a través del SMP es absorbida, en la actualidad, por captaciones semanales de depósitos a plazo fijo.

Este último aspecto es lo que se denomina Esterilización. Su objetivo es que las condiciones de liquidez del Eurosistema no se vean afectadas por el SMP.

http://www.ecb.int/mopo/implement/omo/html/index.en.html

The Eurosystem since 10 May 2010, has conducted interventions in debt markets under the Securities Markets Programme (SMP). The liquidity provided through the SMP is currently absorbed by weekly collections of fixed-term deposits.

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Intervenciones del Eurosistema en los mercados de deuda pública y privada en la zona del euro para asegurar la profundidad y la liquidez en aquellos segmentos del mercado que son disfuncionales. El objetivo es restaurar un adecuado mecanismo de transmisión de la política monetaria y, por lo tanto, la realización efectiva de la política monetaria orientada a la estabilidad de precios a medio plazo. El impacto de estas intervenciones se esteriliza mediante operaciones específicas para reabsorber la liquidez inyectada y con ello garantizar que la orientación de la política monetaria no se vea afectada.

http://www.ecb.int/home/glossary/html/act4s.en.html

Interventions by the Eurosystem in public and private debt securities markets in the euro area to ensure depth and liquidity in those market segments that are dysfunctional. The objective is to restore an appropriate monetary policy transmission mechanism, and thus the effective conduct of monetary policy oriented towards price stability in the medium term. The impact of these interventions is sterilised through specific operations to re-absorb the liquidity injected and thereby ensure that the monetary policy stance is not affected.

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Por ejemplo, en la semana que finalizó el 10 de agosto de 2012, tenemos:

http://www.ecb.int/press/pr/wfs/2012/html/fs120814.es.html

 

Partidas relacionadas con las operaciones de política monetaria

El volumen de préstamo neto concedido por el Eurosistema a entidades de crédito (diferencia entre la partida 5 del activo y la suma de las partidas 2.2, 2.3, 2.4, 2.5 y 4 del pasivo) se situó en 686,2 mm de euros, tras registrar un descenso de 9,1 mm de euros. El miércoles 8 de agosto de 2012, venció una operación principal de financiación por valor de 133,4 mm de euros y se liquidó otra nueva de 132,8 mm de euros. El mismo día, vencieron depósitos a plazo por importe de 211,5 mm de euros y se captaron nuevos depósitos con vencimiento a una semana por el mismo importe. Asimismo, el miércoles 8 de agosto de 2012, venció una operación de financiación a plazo más largo por importe de 24,4 mm de euros y se liquidó otra nueva de 25,2 mm de euros.

El importe correspondiente a la facilidad marginal de crédito (partida 5.5 del activo) fue de 0,9 mm de euros, frente a los 1 mm de euros registrados la semana anterior, mientras que el correspondiente a la facilidad de depósito (partida 2.2 del pasivo) fue de 310,8 mm de euros, frente a los 300,4 mm de euros registrados la semana anterior.

Las tenencias del Eurosistema de valores mantenidos a efectos de la política monetaria (partida 7.1 del activo) aumentaron en 0,1 mm de euros hasta el nivel de 281 mm de euros. El aumento se debió a las adquisiciones de valores en el marco del segundo programa de adquisiciones de bonos garantizados. Por tanto, en la semana que finalizó el 10 de agosto de 2012, el valor de las adquisiciones acumuladas en el marco del Programa para los Mercados de Valores ascendió a 211,3 mm de euros, mientras que el de las carteras mantenidas en el marco de los programas primero y segundo de adquisiciones de bonos garantizados ascendió a 55 mm de euros y 14,7 mm de euros respectivamente. Las tres carteras se contabilizan como mantenidas hasta el vencimiento.

In the week ending 10 August 2012:

http://www.ecb.int/press/pr/wfs/2012/html/fs120814.en.html

 

Items related to monetary police operations

The Eurosystem’s net lending to credit institutions (asset item 5 minus liability items 2.2, 2.3, 2.4, 2.5 and 4) decreased by EUR 9.1 billion to EUR 686.2 billion. On Wednesday, 8 August 2012, a main refinancing operation of EUR 133.4 billion matured and a new one of EUR 132.8 billion was settled. On the same day, fixed-term deposits in an amount of EUR 211.5 billion matured and new deposits were collected in the same amount, with a maturity of one week. Also on Wednesday, 8 August 2012, a longer-term refinancing operation of EUR 24.4 billion matured and a new one of EUR 25.2 billion was settled.

Recourse to the marginal lending facility (asset item 5.5) was EUR 0.9 billion (compared with EUR 1 billion in the previous week), while recourse to the deposit facility (liability item 2.2) was EUR 310.8 billion (compared with EUR 300.4 billion in the preceding week).

The holdings by the Eurosystem of securities held for monetary policy purposes (asset item 7.1) increased by EUR 0.1 billion to EUR 281 billion. This increase was due to the purchases of securities under the second covered bond purchase programme. Therefore, in the week ending 10 August 2012, the value of accumulated purchases under the Securities Markets Programme amounted to EUR 211.3 billion, while the values of the portfolios held under the first and second covered bond purchase programmes totalled EUR 55 billion and EUR 14.7 billion respectively. All three portfolios are accounted for on a held-to-maturity basis.

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Y, para la semana que finalizó el 10 de agosto de 2012, tenemos:

Partida 7.1 del activo: Valores mantenidos a efectos de la política monetaria: 211,3 miles de millones de € (“el valor de las adquisiciones acumuladas en el marco del Programa para los Mercados de Valores ascendió a 211,3 mm de euros”)

Asset item 7.1: Securities held for monetary policy purposes: “Value of accumulated purchases under the SMP amounted to EUR 211.3 billion”

Partida 2.3 del pasivo: Depósitos a plazo: 211,5 miles de millones de €; "La cantidad destinada para la absorción es igual al tamaño acumulado de las transacciones SMP liquidadas al final de la semana anterior, redondeado a los quinientos millones más cercanos"

Liability item 2.3: Fixed-term deposits 211.5 billion; “The intended amount for absorption equals the cumulative size of settled SMP transactions at the end of the preceding week, rounded to the nearest half billion” http://www.ecb.int/mopo/liq/html/index.en.html

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Partida 7 del activo: Valores emitidos en euros por residentes en la zona del euro

Assets: 7 Securities of euro area residents denominated in euro

Partida 2 del pasivo: Depósitos en euros mantenidos por entidades de crédito de la zona del euro en relación con operaciones de política monetaria

Liabilities: 2 Liabilities to euro area credit institutions related to monetary policy operations denominated in euro