En
este post anterior: http://valoraoro.blogspot.com/2013/03/la-base-del-oro-2.html, comentábamos que también podía
intentar medirse lo siguiente:
-
cuando nace un nuevo contrato de futuros, ¿cual es el valor inicial de la Base?; se entiende que ese
valor irá disminuyendo paulatinamente
La
verdad es que este tipo de información apenas está disponible de manera
gratuita. Como servicio de pago seguramente esté disponible en el Gold Basis
Service de http://feketeresearch.com,
con Sandeep Jaitly como ‘Secretary of Fekete
Research’.
Precisamente,
como cortesía de Sandeep Jaitly viene la gráfica
inicial, obtenida del blog de Guillermo Barba del pasado 31 de julio: http://inteligenciafinancieraglobal.blogspot.com.es/2013/07/el-oro-y-la-plata-se-estan-escondiendo.html.
Efectivamente.
Ahí se ve como, para cada nuevo contrato de futuros (en este caso, el de
Diciembre), año a año, la
Cobase del oro va disminuyendo paulatinamente en valor
absoluto. El efecto para la Base
del oro es el mismo.
Si
siguiéramos esa misma gráfica durante más días hasta los correspondientes
vencimientos de dichos contratos, observaríamos que la Cobase, año a año, va
acercándose al 0% cada vez más, llegándolo incluso a superar (o sea, contrato
de futuro en backwardation) cada vez antes.
-----
Recordemos
lo que comenta Antal E. Fekete en relación con esta erosión/desaparición/desvanecimiento
de la Base del
oro.
Antal E. Fekete: La
desaparición de las bases del oro y sus implicaciones para el sistema monetario
internacional, 23 junio 2009
Pero, además, hay otro curioso
fenómeno que puede describirse como la secular desaparición de la Base del oro. Esto quiere
decir que, como porcentaje de los gastos de mantenimiento (el interés), la Base se ha ido erosionando de
forma ininterrumpida hasta que, hoy en día, ha llegado a ser prácticamente
cero. Los cambios en la tendencia, cuando se dan, son menores y transitorios.
Es difícil imaginar alguna combinación de circunstancias por las que se pudiera
producir una inversión de esta tendencia en la Base del oro, a no ser que se produjera una
explosión en los tipos de interés.
But, in addition, there is a
rather curious phenomenon that can be described as the secular vanishing of the gold basis. This means that, as a
percentage of the carrying charge (interest) the gold basis has been steadily
eroding and by now has all but reached zero. Reversals in the trend, if any,
are minor and temporary. It is difficult to imagine any combination of
circumstances in which there could be a major reversal in the trend of the gold
basis, unless there was an explosion of interest rates.
Antal E. Fekete: Carta abierta a Paul Volcker, 10
julio 2009
El permanente
desvanecimiento de la Base
del oro es una amenazadora señal de peligro. Está indicando que el oro
monetario está siendo cada vez menos disponible y que, en caso de llegar una
crisis, no podremos confiar en que el oro acuda al rescate. La Base comenzó siendo el 100%
del interés en vigor, pero ha estado erosionándose permanentemente hasta
alcanzar hoy en día el 0%.
The secular vanishing of the
gold basis is a most ominous danger signal. It indicates that monetary gold is
increasingly unavailable, and in case of a crisis it can no longer be relied
upon to come to the rescue. Basis started out at 100 percent of the prevailing
interest rate, but has been steadily eroding all the way to zero percent today.
No hay comentarios:
Publicar un comentario
Nota: solo los miembros de este blog pueden publicar comentarios.