Indicador DBT 02-2014

Indicador DBT 02-2014: DBT considerando hasta el contrato de futuros de Febrero de 2014

-----

DBT: duración de la backwardation temporal (en meses), o sea, tiempo desde que la Cobase del oro pasa a ser positiva (backwardation) hasta que vence el contrato de futuros de oro correspondiente

DBT: duration of temporary backwardation (in months), that is, time since Gold Cobasis becomes positive (backwardation) till the expiration of the corresponding gold futures contract

-----

Es cada vez más difícil obtener gráficas de la Cobase del oro. Apenas se publican. En la actualidad, creo que ya solo lo hacen Keith Weiner en el ‘Supply and Demand Report’ en http://monetary-metals.com y Guillermo Barba (cortesía de Sandeep Jaitly de Feketeresearch.com) en su Blog http://inteligenciafinancieraglobal.blogspot.com.

Estos meses, desde la última actualización de este indicador, la Base y la Cobase han tenido comportamientos extraños. Me refiero a que, por ejemplo, la Cobase pasa a ser positiva (backwardation) para, luego, unas semanas más tarde, volver a ser negativa (contango) y para, finalmente, pasar a ser positiva (backwardation). Las interpretaciones de este hecho son diversas.

Para el contrato de futuros de Diciembre de 2013, el valor de DBT era, inicialmente, de unos 4,97 meses. No obstante, este contrato, que entró en backwardation en agosto, estuvo así durante unas semanas para, luego, pasar a contango, a backwardation, a contango, a backwardation, a contango y, finalmente, a backwardation a principios de noviembre. Corregimos, por tanto, el valor de DBT del contrato de futuros de Diciembre de 2013 en la gráfica de portada. El valor aproximado pasa ahora a ser de 1,67 meses.

Comportamiento de la Cobase del oro en el contrato de futuros de Diciembre de 2013. Gráfica cortesía de http://monetary-metals.com:

Por otra parte, el contrato de futuros de oro de Febrero 2014 entró en backwardation en agosto, poco después de entrar en backwardation el contrato previo, el de futuros de oro de Diciembre 2013. En ese momento, el valor de DBT hubiera sido de unos 6,80 meses, aproximadamente. Pero fue sólo durante unos días. Desde entonces, ha estado en contango hasta finales de noviembre. Por tanto, para el contrato de futuros de Febrero de 2014, el valor de DBT es de 3,23 meses, aproximadamente. Veremos, luego, cómo se comporta. Quizás nos toque, de nuevo, corregir su valor definitivo.

Comportamiento de la Cobase del oro en el contrato de futuros de Febrero de 2014. Gráfica cortesía de http://monetary-metals.com:

Sorprendente.

-----

Aprovechando todo esto, puede elaborarse también otra gráfica para reflejar el tiempo que transcurre desde el primer momento en el que los correspondientes contratos de futuros del oro pasan a backwardation (con independencia de su comportamiento posterior) hasta que llega su vencimiento. El resultado es el siguiente:

 

O sea, puede decirse que los sucesivos contratos de futuros del oro pasan a backwardation cada vez más rápidamente. Hasta 5-6 meses antes de su vencimiento.